华安证券：看守绿叶制药“买入”评级 看好公司公共化销售平台材干

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　　华安证券发布研报称，看守绿叶制药（02186）“买入”评级，暂不探求潜在BD往返对收入的影响，展望2025-2027年绿叶制药买卖收入分歧为63.16亿元、74.73亿元、90.76亿元，同比增长分歧为4%、18%、21%；展望2025-2027年归母净利润为6.06亿元、7.77亿元、9.90亿元，同比增长分歧为29%、28%、27%，对应估值分歧为22X、17X、14X。该行看好公司公共化销售平台材干，CNS规模FIC/BIC管线。

　　论说引述公司2025年半年报，论说期内兑现买卖收入31.81亿元，同比+3.46%；归母净利润3.13亿元，同比-19.33%。归母净利润下滑是由于昨年同时高基数所致，展望全年看守稳步增长。上半年，公司举座毛利率为67.83%，同比+0.23个百分点；时期用度率66.12%，同比-0.75个百分点；其中研发用度率6.08%，同比-3.06个百分点；销售用度率32.03%，同比+4.36个百分点；行政用度率9.92%，同比0.51个百分点；财务用度率10.64%，同比+1.6个百分点。用度合理浮动，ERZOFRI好意思国上市、若欣林参加国度医保目次，公司销售用度有一定提高，成心于新产物高速放量，新产物销售占比不休擢升。

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株连剪辑：史丽君